创业板－红利 M3｜双弱退出股票＋纯债防御

### 策略身份与资产 原M3是创业板—红利纯债防御V1中的A/M3/BASE完整账户，不是科创三资产研究中同名M3、Q3，也不是资金流增强F1—F4。用户指定登记，正式类型INDEX_RESEARCH，ACTIVE/USER_SELECTED。原完整区间2014-02-27—2026-10-16，3072共同交易日，费用后日历年化19.2036%、最大回撤25.9970%、夏普0.918955。原完整优化目标未过；额外晚一日执行年化15.6669%、最大回撤40.4575%，登记不改变这些研究结论。 C=399606.SZ创业板全收益，H=H20269.CSI中证红利低波动50全收益，B=885008.WI万得中长期纯债型基金指数。C/H来自正式INDEX_RETURN_DAILY；B单独来自WIND_FUND_INDEX_DAILY。只使用trade_date、index_code、close及已验证的共同交易日。不含科创、自由现金流、个股或ETF资金流。C/H已含分红再投资，不能再加分红；399006与H30269是价格系列，不能替代。B是基金业绩指数，收益处理、首次公开可得时点及真实可交易代理尚未核实，明确保留UNVERIFIED_FUND_INDEX，不冒充债券全收益指数、不另加票息和分红、不猜重复基金管理费。 ### 一、原D3独立决定股票风格和预算 1. 每日计算20日相对趋势X=(C今日/H今日)/(C在20个交易日前/H在20个交易日前)−1。X>0选择创业板，否则选择红利；与当前风格不同连续2个有效日才切换，完成后等待3个信号日，等待中不积累反向确认，条件中断清零。初始红利风格，2012-12-31起行情用于指标预热；只在账户起点前两个收盘初始化时钟，不虚构早期交易。 2. 两只日收益rC、rH，c=(rC+rH)/2；共同下跌风险D=sqrt(504×近20个min(c,0)²的平均)。504=252×2，正收益按0参与平均。只用今日之前最近最多756项有效D、至少252项计算线性90%和75%分位。 3. 两只20日收益均<0且D>历史90%分位，连续2日进入D3风险；共同几何价格sqrt((C/C首日)×(H/H首日))的20日收益>0且D<历史75%分位，连续2日退出。风险进出后等待3日，时钟与风格独立。 4. 正常预算q=100%；风险期根据已选中的那只股票指数，计算D_single=sqrt(504×近20项min(r,0)²的平均)，q=min(1,0.15/max(D_single,0.01))。15%是下跌风险预算参数，不是最大回撤保证。 5. 风格切换和风险进出产生新成熟目标；风险中等待归零，新q与上次成熟q相差至少5个百分点、同方向连续2日，才更新q并等待3日。没有事件时保留原份额，实际权重自然漂移。比较成熟目标预算，不用每天实际市值仓位代替。 ### 二、M3双弱开关决定是否退出股票 每天检查C/H各自20日收益：两只都严格<0，连续2日进入双弱防御；任意一只严格>0，连续2日退出。等于0不满足对应条件；条件中断清未完成计数。完成进入或退出后冷却3个信号日，期间不积累新确认。双弱开关与D3风险开关独立，不要求下跌风险再超过历史高分位才能退出股票。 - 非双弱：沿原D3成熟目标持有选中的C或H，股票目标=q，B=0，剩余1−q为现金。原风险预算不会因为加入债指数而被强行补满。 - 双弱：C=H=0；若下面的债门禁通过，B目标=100%；否则100%现金。不是只把D3减掉的部分换成债，也不是股票预算减半。 - 防御中D3仍在后台逐日更新风格/预算；双弱退出时使用已经成熟的原D3目标。 ### 三、纯债基金指数门禁 在信号日T，B信息额外滞后一共同日：只看T−1及以前的B。要求B的60交易日收益>0，同时B收盘>含当日的60交易日均线，连续2个信号日才允许持债。已经允许时，一次条件不满足即取消资格；随后等待3个信号日再积累重入确认。缺少特征不凭空补0或确认。债门禁在股票状态下也持续维护，但只有双弱防御中才改变最终配置。 债门禁单独变化时，只改变B/现金，保留股票份额；M3双弱状态下股票本来就是0。D3、双弱、债门禁同日变化合并成一套最终目标。不会因债门禁正常而在非双弱时持有B。 ### 四、下单时点、现金及实际持仓 T收盘形成股票/双弱信号，B用T−1信息，T+1共同交易日收盘理论成交。每天先执行昨天目标，再消费当天收盘。采用原latest-target待执行机制，不增加止损、止盈、最低持仓期或其他优化层。初始100万元，份额6位小数，先卖后买；单边滑点5bps（买close×1.0005，卖close×0.9995），佣金3bps且每笔至少5元，税0、现金收益0。可用现金含费用不足时确定缩量或拒绝，不借款、不伪造成交；期末不强制平仓。 例如原D3选创业板且q=60%：正常时C60%/现金40%；双弱确认且B门禁通过时股票归零、B100%；B门禁失败时现金100%；双弱退出时恢复届时D3成熟目标，未必仍是C60%。100%是目标值，扣费和6位份额后可能有少量现金；页面显示实际现金和实际权重，不能用目标替代。 净值=(实际现金+三只实际持仓市值)/100万元；日收益=今日净值/昨日净值−1；回撤=净值/累计历史高点−1，初始净值/峰值1。展示基准为同起点C/H各50%无费用静态长期持有，不每日再平衡，也不是M3现金配对组C3。growth/value存储字段只表示C/H辅助线，实际代码和B持仓独立保存。 ### 历史维护与适用限制 登记直接复用原3072日净值、全部订单/成交和现金/份额，原研究不重跑、不重选参数。新适配保存最近1000共同日、原始价格基准、D3风格/风险/剂量时钟、双弱时钟、债时钟、成熟目标、待执行目标及现金份额/净值/峰值，每批最多40新增共同日；已有价格只用于滚动特征，不重算历史交易。任一来源缺共同交易日、非正/非有限价格、已消费前缀修订、源码/参数/清单漂移均关闭并保留旧账本。 这是一套指数点位理论账户；B为基金指数，不保证可以用单一债ETF复制，基金指数发布时间和收益处理尚未核实，不能声称严格PIT或真实ETF收益。研究中借用了发布前回溯预热，历史被多轮研究使用；长历史点估计较好不代表通过稳健性目标。此次正式登记不自动加入自选、创建I6或改变已有Paper，不补造启用前前向历史；如未来另行启用I6，仍是理论代理且只从启用日后记录。